全新與宏捷科成長幅度較大，龍頭穩(wěn)懋僅呈現(xiàn)持平

PA三雄5月營收整體表現(xiàn)皆與4月持平，不過，法人機(jī)構(gòu)表示，就年成長的角度而言，全新與宏捷科成長幅度較大，龍頭穩(wěn)懋僅呈現(xiàn)持平，而整體產(chǎn)業(yè)受惠于5G、AIoT以及機(jī)器視覺趨勢，長線展望樂觀。

全新5月營收年成長49.25%、月減0.12%，累計營收年成長41%，表現(xiàn)優(yōu)于市場預(yù)期。分析師表示，全新2018年共計增加13臺MOCVD機(jī)臺，主要規(guī)劃為VCSEL等相關(guān)光電產(chǎn)品生產(chǎn)，目前共計有51臺MOCVD，其中一臺規(guī)劃為GaN產(chǎn)品研發(fā)用。由于VCSEL需求未如預(yù)期，因此并未將機(jī)臺投入量產(chǎn)。近期因5G手機(jī)透率提高，估計PA用量將較4G面積多20~30%，加上蘋果推出后鏡頭TF功能，公司預(yù)期非蘋陣營將跟進(jìn)，因此2021年計劃將機(jī)臺投入生產(chǎn)線。

在微電子方面，全新認(rèn)為2021年成長動能主要來自車用PA、5G智能型手機(jī)以及WiFi 6滲透率的提升。其中尤其看好WiFi 6市場應(yīng)用，主因WiFi 5主要為硅制程，WiFi 6由于頻率較高，改采砷化鎵芯片，而公司在第一代產(chǎn)品中并未切入臺系大廠，而在第二代產(chǎn)品方面，公司已通過客戶第三次驗證，可望順利成為合格供貨商。

穩(wěn)懋5月營收年成長3.78%、月增1.78%，累計營收年成長0.26%，表現(xiàn)符合市場預(yù)期；法人機(jī)構(gòu)預(yù)期，第2季營收62.5億元，季增4%，毛利率34.5%，稅后凈利11.58億元，季增5.7%，每股稅后純益（EPS）2.73元。就四大產(chǎn)品線而言，預(yù)期2Q21手機(jī)PA成長動能較強(qiáng)，基礎(chǔ)建設(shè)、WiFi持平，3D感測進(jìn)入淡季，預(yù)期第3季明顯回升。

宏捷科5月營收年增35.67%、月增1.19%，累計營收年增32.82%，表現(xiàn)符合市場預(yù)期；分析師指出，第1季除Skyworks出貨持續(xù)增加外，既有客戶出貨量也同步成長，第2季如果產(chǎn)能滿載，毛利率會有機(jī)會提升。

目前產(chǎn)能維持每月12,000~13,000片，原先預(yù)期6月產(chǎn)能擴(kuò)充至1.5萬片，因疫情因素，二手機(jī)臺以及國外工程師延后，預(yù)計7~8月產(chǎn)能可望提升，年底每月2萬片計劃維持，未來連續(xù)三年維持年擴(kuò)充每月5,000片速度擴(kuò)產(chǎn)。

分析師表示，宏捷科目前僅缺產(chǎn)能而不缺訂單，代工價格于1月調(diào)漲10%后，漲價效應(yīng)預(yù)計將于5月起顯現(xiàn)，若產(chǎn)能建置以及認(rèn)證順利，6月起營收及獲利將進(jìn)一步成長。