百億營(yíng)收，手機(jī)ODM一哥赴港IPO！搶跑AI眼鏡、汽車電子

電子發(fā)燒友網(wǎng)綜合報(bào)道，近期，上海龍旗科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“龍旗科技”）在港交所遞交招股書，擬香港主板IPO上市。此前，龍旗科技已經(jīng)于2024年3月1日在A股上市，截至7月1日，其總市值約人民幣186.69億元。

全球手機(jī)ODM第一，單年?duì)I收超460億元

龍旗科技成立于2002年，是一家智能產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)及生產(chǎn)制造等綜合服務(wù)的科技企業(yè)，形成了涵蓋智能手機(jī)、AI PC、汽車電子、平板電腦、智能手表 / 手環(huán)、MR / AR / AI 眼鏡等的全品類產(chǎn)品布局。

龍旗科技的客戶包括領(lǐng)先的全球智能設(shè)備品牌和頭部科技公司，例如小米、三星、vivo、聯(lián)想、榮耀等。在2022年、2023年及2024年各年度，來(lái)自公司前五大客戶的總收入分別為256.971 億元、216.503 億元、381.312 億元，分別占總收入的約87.6%、79.6%及82.2%。

在技術(shù)優(yōu)勢(shì)方面，龍旗科技已在智能硬件ODM行業(yè)形成了關(guān)鍵的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，包括無(wú)線射頻及天線技術(shù)、基帶及主板設(shè)計(jì)、音頻及光學(xué)系統(tǒng)工程、機(jī)械及結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等。

弗若斯特沙利文的資料顯示，2024年全球消費(fèi)電子（主要包括智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、智能手表/手環(huán)、TWS耳機(jī)及智能眼鏡）ODM行業(yè)中，該公司排名第二，市場(chǎng)份額為22.4%，出貨量達(dá)到219.1百萬(wàn)個(gè)。

具體來(lái)看，龍旗科技在全球智能手機(jī)行業(yè)中，排名第一；在智能平板行業(yè)中，排名第三；在智能手表/手環(huán)行業(yè)中，排名第三。其中，龍旗科技占據(jù)智能手機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)份額達(dá)到32.6%，出貨量達(dá)1.729億個(gè)。Canalys報(bào)告顯示，2024年全球智能手機(jī)出貨量達(dá)到12.2億部，中國(guó)大陸智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量達(dá)2.85億臺(tái)。

從營(yíng)收來(lái)看，龍旗科技2022年、2023年、2024年?duì)I收分別為293.43億元、271.85億元、463.82億元；同期凈利潤(rùn)分別為5.62億、6.03億和 4.93億元；同期毛利率分別為8.1%、9.5%、5.8%。2024年毛利率的下降是因?yàn)樵牧系钠骄少?gòu)價(jià)因周期性市場(chǎng)波動(dòng)有所增加，以及公司的戰(zhàn)略性市場(chǎng)拓展。

隨著ODM出貨量的增長(zhǎng)，龍旗科技的銷售成本相應(yīng)上升，由2023年的24,594.9百萬(wàn)元增加至2024年的43676.1百萬(wàn)元。在研發(fā)方面，2022年、2023年及2024年，公司分別產(chǎn)生研發(fā)開(kāi)支15.078億元、16.878億元及20.802億元。截至2024年12月31日，公司雇有約4,000名研發(fā)人員，占員工總數(shù)約30%。

上述各項(xiàng)成本的上升，也成為導(dǎo)致龍旗科技2024年凈利潤(rùn)下降的因素之一。

“1+2+X”業(yè)務(wù)框架，發(fā)力AI眼鏡、汽車電子等新興領(lǐng)域

目前，龍旗科技已經(jīng)打造了一套綜合解決方案：形成“1+2+X”的框架，即以智能手機(jī)為核心主賽道的“1”，以個(gè)人計(jì)算和汽車電子業(yè)務(wù)為重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)的“2”，以及以多品類業(yè)務(wù)——包括平板、穿戴設(shè)備、TWS耳機(jī)、智能眼鏡為代表的新興消費(fèi)電子領(lǐng)域的“X”。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，智能手機(jī)業(yè)務(wù)是其最大的營(yíng)收來(lái)源。2024年，智能手機(jī)產(chǎn)品的收入達(dá)到361.33億元，占全年總收入約77.9%。

平板電腦業(yè)務(wù)收入為37億元，占年度總收入的比例呈現(xiàn)小幅下降的趨勢(shì)，2024年占比為8%。

相較智能手機(jī)和平板電腦業(yè)務(wù)，其AIoT業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)迅猛，2024年達(dá)到55.73億元，較2023年增長(zhǎng)了122.0%。收入占比持續(xù)提升，從2022年的6.5%上升至2024年的12%。2024年龍旗科技的AIoT設(shè)備ODM出貨量達(dá)3390萬(wàn)臺(tái)。在智能手表/手環(huán)領(lǐng)域，出貨量已躍居行業(yè)前列，領(lǐng)跑全球智能穿戴ODM市場(chǎng)。

在AIoT業(yè)務(wù)中，預(yù)計(jì)智能眼鏡將為其業(yè)務(wù)帶來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。2024年，公司智能眼鏡的ODM出貨量超過(guò)200萬(wàn)臺(tái)。除了AI智能眼鏡，龍旗科技還在推進(jìn)MR領(lǐng)域的布局，探索具備高性能處理器、更長(zhǎng)電池續(xù)航時(shí)間及更大存儲(chǔ)容量的新一代空間計(jì)算設(shè)備。

智能手機(jī)、平板電腦以及AIoT設(shè)備三大核心業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁。除上述業(yè)務(wù)外，龍旗科技也在積極布局AI PC和汽車電子等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

在AI PC領(lǐng)域，2024年第三季度，公司推出了首款搭載高通驍龍?zhí)幚砥鞯墓P記本產(chǎn)品。

在汽車電子領(lǐng)域，公司已與小米、蔚來(lái)等多家OEM及一級(jí)客戶建立合作伙伴關(guān)系，并獲得超過(guò)十個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目，同時(shí)正積極拓展海外市場(chǎng)，公司已經(jīng)在越南和印度建立生產(chǎn)中心，以服務(wù)歐洲、美洲和南亞市場(chǎng)。

根據(jù)招股書顯示，龍旗科技在香港上市前的股權(quán)架構(gòu)中：控股股東為昆山龍旗，實(shí)際控制人則是杜軍紅先生，持股約30.45%。雷軍通過(guò)天津金米、蘇州順豐，分別持股約5.41%、4.59%，合計(jì)持股約10%。

談及未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃，龍旗科技表示，公司將以人工智能為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力，對(duì)我們的產(chǎn)品、研發(fā)、運(yùn)營(yíng)、管理、人才進(jìn)行全方位提升。

在產(chǎn)品層面，公司將積極開(kāi)拓AI PC、汽車電子、智能眼鏡等高增長(zhǎng)、高附加值的新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從而形成以AI為核心的完整產(chǎn)品矩陣。此外，公司將加快AI與其他終端硬件融合的步伐，包括內(nèi)置AI協(xié)處理器的智能產(chǎn)品、具備本地大模型推理能力的設(shè)備等。在運(yùn)營(yíng)層面，構(gòu)建以AI驅(qū)動(dòng)的數(shù)字化運(yùn)營(yíng)體系，優(yōu)化供應(yīng)鏈和生產(chǎn)調(diào)度。