9.5億收購(gòu)，1.77億虧損：意法半導(dǎo)體的“逆周期”豪賭

再簡(jiǎn)單回顧一下雙方交易的詳情。根據(jù)與恩智浦達(dá)成的協(xié)議，意法半導(dǎo)體將支付9億美元，另加5000萬(wàn)美元激勵(lì)金，此舉將提振其表現(xiàn)不佳的模擬、MEMS和傳感器部門(mén)。該交易預(yù)計(jì)將于2026年上半年完成。

該交易主要涉及汽車(chē)安全傳感器，包括被動(dòng)式(安全氣囊)和主動(dòng)式(車(chē)輛動(dòng)力學(xué))傳感器，以及監(jiān)控傳感器(胎壓監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、發(fā)動(dòng)機(jī)管理、便利性和安全性傳感器)。此外，還包括用于工業(yè)應(yīng)用的壓力傳感器和加速度計(jì)。

“恩智浦是汽車(chē)MEMS運(yùn)動(dòng)和壓力傳感器的領(lǐng)先供應(yīng)商，長(zhǎng)期以來(lái)深受客戶青睞。然而，經(jīng)過(guò)仔細(xì)的產(chǎn)品組合評(píng)估，公司認(rèn)為該業(yè)務(wù)不符合其長(zhǎng)期戰(zhàn)略方向?！倍髦瞧帜M與汽車(chē)嵌入式系統(tǒng)執(zhí)行副總裁兼總經(jīng)理Jens Hinrichsen表示，雙方一致認(rèn)為，該產(chǎn)品線非常適合意法半導(dǎo)體的產(chǎn)品組合、制造布局和戰(zhàn)略路線圖。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，汽車(chē)領(lǐng)域的MEMS慣性傳感器預(yù)計(jì)將比更廣泛的MEMS市場(chǎng)增長(zhǎng)更快，NXP被收購(gòu)的業(yè)務(wù)在2024年創(chuàng)造了3億美元的營(yíng)收。

《ST官宣9.5億美元收購(gòu)NXP傳感器業(yè)務(wù)》

利潤(rùn)下滑但營(yíng)收超預(yù)期

意法半導(dǎo)體首席財(cái)務(wù)官Lorenzo Grandi提供的數(shù)據(jù)顯示，Q2季度，ST功率和分立器件產(chǎn)品下降22.2%；嵌入式處理業(yè)務(wù)營(yíng)收下降6.5%，主要原因是定制處理業(yè)務(wù)下滑；射頻與光通信業(yè)務(wù)下降17.9%；模擬產(chǎn)品、MEMS和傳感器業(yè)務(wù)下降15.2%，主要原因是模擬產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑，成像業(yè)務(wù)下滑幅度較小，而MEMS 業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)。

按終端市場(chǎng)劃分，汽車(chē)業(yè)務(wù)下降約24%，工業(yè)業(yè)務(wù)下降約8%，個(gè)人電子、通信設(shè)備和計(jì)算機(jī)外圍設(shè)備業(yè)務(wù)各下降約5%。同比來(lái)看，對(duì)原始設(shè)備制造商的銷(xiāo)售額下降15.3%，對(duì)分銷(xiāo)商的銷(xiāo)售額下降 12%。”

ST第二季度毛利潤(rùn)為9.26億美元，同比下降28.5%。扣除重組成本后的總凈運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為8.69億美元，同比下降6%。同時(shí)，ST還公布了1.33億美元的運(yùn)營(yíng)虧損，其中包括1.9億美元的減值、重組費(fèi)用和其他相關(guān)淘汰成本，這反映了資產(chǎn)減值和重組費(fèi)用，主要與此前宣布的全公司范圍內(nèi)重塑制造布局和調(diào)整全球成本基礎(chǔ)的計(jì)劃有關(guān)。

意法半導(dǎo)體首席執(zhí)行官Jean-Marc Chery表示，ST實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.7億美元，比業(yè)務(wù)展望區(qū)間的中點(diǎn)高出5600萬(wàn)美元。汽車(chē)業(yè)務(wù)略低于預(yù)期，這是特定客戶造成的，但個(gè)人電子和工業(yè)業(yè)務(wù)的較高營(yíng)收足以抵消這一影響。

當(dāng)然，Chery也提到了一些正在好轉(zhuǎn)的領(lǐng)域，汽車(chē)和工業(yè)市場(chǎng)終于從庫(kù)存過(guò)剩的狀態(tài)中復(fù)蘇。

他說(shuō)：“雖然當(dāng)前的貿(mào)易和關(guān)稅形勢(shì)給汽車(chē)產(chǎn)量帶來(lái)了不確定性，但我們可以確定第一季度是汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收的低谷。我們預(yù)計(jì)第三季度營(yíng)收將環(huán)比增長(zhǎng)。我們?cè)谔蓟韬凸杵骷澳K方面取得了勝利，應(yīng)用于多個(gè)新的DC-DC轉(zhuǎn)換器和車(chē)載充電器設(shè)計(jì)，以及電動(dòng)汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)的智能電源和智能保險(xiǎn)絲解決方案?！?/span>

“我們?cè)趫?zhí)行路線圖方面取得了良好進(jìn)展，基于ARM的Stellar和STM32A產(chǎn)品系列將在2025年和2026年推出許多新產(chǎn)品。我們?cè)谌蚍秶鷥?nèi)與大型原始設(shè)備制造商和一級(jí)供應(yīng)商的設(shè)計(jì)合作勢(shì)頭依然強(qiáng)勁。第二季度的一個(gè)重要?jiǎng)倮桥c中國(guó)一家領(lǐng)先的電動(dòng)汽車(chē)制造商達(dá)成了單盒制動(dòng)系統(tǒng)的合作?！?/span>

為了凸顯與恩智浦交易的價(jià)值，意法半導(dǎo)體贏得了用于高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)、安全氣囊控制和信息娛樂(lè)系統(tǒng)的MEMS傳感器訂單，以及用于車(chē)內(nèi)監(jiān)控的成像傳感器訂單。傳感器在改善駕駛體驗(yàn)方面的機(jī)會(huì)也越來(lái)越多，例如道路噪音消除、乘員監(jiān)測(cè)和座椅位置傳感器等應(yīng)用。

Chery還提到STM32微控制器業(yè)務(wù)恢復(fù)增長(zhǎng)。

“我還想強(qiáng)調(diào)的是，特別是通用微控制器業(yè)務(wù)，我們已恢復(fù)同比增長(zhǎng)。就整體分銷(xiāo)庫(kù)存月數(shù)而言，中國(guó)市場(chǎng)已恢復(fù)正常，其他東盟國(guó)家接近正常，其他地區(qū)雖有改善但仍高于正常水平。” 他說(shuō)，“我們的軟件生態(tài)系統(tǒng)用戶持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，按12個(gè)月滾動(dòng)計(jì)算，目前獨(dú)特用戶已接近150萬(wàn)，而2024年為130萬(wàn)。”

汽車(chē)行業(yè)周期性復(fù)蘇初期信號(hào)顯現(xiàn)

NXP首席執(zhí)行官Kurt Sievers在卸任前與分析師的最后一次通話中表示，汽車(chē)芯片行業(yè)已迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。與此同時(shí)，隨著TTTech Automotive被收購(gòu)，其1100名工程師現(xiàn)已加入恩智浦，這一團(tuán)隊(duì)正經(jīng)歷根本性轉(zhuǎn)變。

在經(jīng)歷了芯片庫(kù)存高企(尤其是汽車(chē)領(lǐng)域)的艱難一年后，該公司營(yíng)收開(kāi)始回升。Sievers表示：“我們的營(yíng)收比指引中點(diǎn)高出2600萬(wàn)美元，所有重點(diǎn)終端市場(chǎng)的營(yíng)收趨勢(shì)均超出預(yù)期，反映出周期性趨勢(shì)日益向好。總體而言，恩智浦本季度營(yíng)收為29.3億美元，同比下降6%?！?/span>

他預(yù)計(jì)NXP第三季度營(yíng)收為31.5億美元，較2024年第三季度下降3%，環(huán)比增長(zhǎng)8%，回歸至優(yōu)于歷史季節(jié)性的趨勢(shì)。具體而言，汽車(chē)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)與去年持平；工業(yè)與物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)中個(gè)位數(shù)，較2025年第二季度增長(zhǎng)高個(gè)位數(shù)；移動(dòng)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)低個(gè)位數(shù)，環(huán)比增長(zhǎng)中20%左右；最后，通信基礎(chǔ)設(shè)施及其他業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)較2024年第三季度下降20%以上，與2025年第二季度持平。

“從直銷(xiāo)角度來(lái)看，我們繼續(xù)支持西方一級(jí)汽車(chē)客戶消化手頭庫(kù)存。不過(guò)，我們認(rèn)為，在很大程度上，一級(jí)供應(yīng)商的庫(kù)存要么已接近正常水平，要么已經(jīng)處于正常水平?！彼硎荆骸霸谥饕ㄟ^(guò)分銷(xiāo)渠道服務(wù)的工業(yè)與物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，我們看到全球范圍內(nèi)核心工業(yè)和消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)均出現(xiàn)全面復(fù)蘇?！?/span>

NXP首席財(cái)務(wù)官Bill Betz稱(chēng)，公司正處于周期性復(fù)蘇的初期階段。接下來(lái)，NXP將繼續(xù)管理好自己直接可控的因素，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的盈利能力和收益。這包括通過(guò)利用最近完成的對(duì)TTTech Auto的收購(gòu)，以及即將完成的Kinara和Aviva Links收購(gòu)(仍在等待監(jiān)管批準(zhǔn))，來(lái)加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品組合。最后，作為混合制造戰(zhàn)略的一部分，NXP已開(kāi)始整合傳統(tǒng)前端和200毫米工廠。

恩智浦方面預(yù)計(jì)資本支出約占營(yíng)收的3%，包括2.25億美元的產(chǎn)能接入費(fèi)、對(duì)VSMC的 1.45億美元股權(quán)投資，以及對(duì)ESMC的1500萬(wàn)美元股權(quán)投資。

“若考慮環(huán)比增長(zhǎng)，NXP的汽車(chē)業(yè)務(wù)從第二季度到第三季度將大幅加速。長(zhǎng)期以來(lái)制約我們發(fā)展的庫(kù)存消耗問(wèn)題，實(shí)際上在本季度正有所緩解，并最終將消失。看來(lái)，這一問(wèn)題將在即將到來(lái)的季度得到解決。這才是真正的關(guān)鍵因素?！盨ievers表示。