超400家機構(gòu)云集，為何機構(gòu)都盯上了海康威視？

2021-04-22 來源：格隆匯

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日前，海康威視漲勢迅猛，一度漲超9%。自2020年以來，海康威視股價一路走高，全年累計漲超50%，2021年年初，更是一個月內(nèi)漲超30%。如今股價進入回調(diào)，1月高點至今，累計跌幅超24%。不過，自上周以來，公司股價已連漲5個交易日，今日更是一度逼近漲停，不過目前有所回落，截至發(fā)稿仍漲超7%。

消息面上，4月16日，海康威視發(fā)布了2020年年報和2021年一季報。其中，2020年，實現(xiàn)營業(yè)收入635億元，同比增長10.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤133.9億元，同比增長7.8%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額160.9億元，同比增長107.1%。

2021年一季度，海康威視實現(xiàn)營收139.88億元，同比增長48.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤21.69億元，同比增長44.90%，創(chuàng)一季度營收凈利新高，大超市場預期。

1、創(chuàng)新業(yè)務(wù)高增長

海康威視作為安防業(yè)的龍頭，自上市以來業(yè)績增速一直保持較高增速，2020年，在疫情影響下，雖然公司增速下滑，但仍然保持了營收凈利雙增長。2017-2020年，海康威視營業(yè)收入三年復合增長率達14.9%；凈利潤三年復合增長率達12.5%。

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業(yè)務(wù)方面，近年來海康威視的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占比和增速都在下滑，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)和EBG發(fā)展增速較為明顯，成為增長的主要驅(qū)動力。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)中，AI時代給公司帶來了創(chuàng)新業(yè)務(wù)紅利，機器視覺與機器人增長明顯。在工業(yè)機器人方面，公司布局海康機器人。2021年年初，海康威視發(fā)布公告稱，擬螢石網(wǎng)絡(luò)至科創(chuàng)板上市，也證明了其孵化創(chuàng)新業(yè)務(wù)的巨大潛力。資料顯示，螢石網(wǎng)絡(luò) 2017-2019 年的凈利潤分別達到 0.4億、1.2億和2.6億元，年均增速較高。而螢石網(wǎng)絡(luò)旗下兒童陪護機器人、智能可視寵物喂食器和“星艦”智能云視覺機器人覆蓋了三條服務(wù)型機器人賽道。

2020年海康威視的智能家居業(yè)務(wù)營收達29.2億元，同比增長12.6%；機器人業(yè)務(wù)營收13.6億元，同比增長66.9%；其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)營收18.9億元，同比增長83.5%。2020年末創(chuàng)新業(yè)務(wù)占公司總營收9.7%，營收占比持續(xù)提高。

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事業(yè)群方面來看，海康威視基于AI Cloud架構(gòu)的EBG業(yè)務(wù)在這幾年也快速增長。2020年EBG收入達151.8 億元，同比增長20.6%，不但增速遠超其他事業(yè)部是公司收入主要增極，而且收入絕對值也逼近PBG的163億元，預計未來一年將上升為公司收入最高的事業(yè)部。也可看出，AI時代下海康威視企事業(yè)事業(yè)群數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求顯現(xiàn)，客戶方面對政府業(yè)務(wù)的依賴逐漸減小，服務(wù)企業(yè)的營收增速明顯加快。

來源：公司公告

此外，過去三年海康威視的研發(fā)費用占比也持續(xù)加大，從2017年的7.62%提高到2018年的8.99%，2019年的9.51%，到2020年的10.04%。

同時，公司高庫存模式自去年以來的優(yōu)勢也逐漸顯現(xiàn)。從行業(yè)屬性上看，由于多種原材料存在供貨緊張的問題，小企業(yè)供應(yīng)得不到保證，而海康威視自2019年起就啟動了高庫存政策，2021年一季度末存貨金額 133 億，相對 2020 年末進一步增加，短期來看市場擔心的缺芯威脅對海康威視的影響和威脅也較小。

來源：公司公告

綜合來看，公司2020年業(yè)績和2021年一季度的業(yè)績和業(yè)務(wù)發(fā)展都較為合格，增速遠超市場預期，因此今日股價的上漲也是意料之中。此外，周末幾百家機構(gòu)云集調(diào)研的熱鬧也給讓市場對海康威視的關(guān)注進一步提升。

2、明星機構(gòu)云集

公告顯示，4月17日，海康威視吸引了超過400家機構(gòu)對其進行了調(diào)研，其中不乏明星機構(gòu)和大佬的身影，如花旗、瑞銀、高瓴資本、睿遠基金等國內(nèi)外知名機構(gòu)，甚至是私募大佬、高毅資產(chǎn)基金經(jīng)理馮柳也“現(xiàn)身”調(diào)研名單，可謂眾星云集，擊破門檻。

來源：公司公告

從持股上看，資料顯示，張坤管理的易方達藍籌精選基金于2020年第四季度進入海康威視。截至2020年年底，易方達藍籌精選基金持有7000萬股。而2021年一季度，易方達藍籌精選基金子再次大幅增持了海康威視2000萬股，總持股份達9000萬股，占公司流通股的1.08%，位列第8大流通股東。

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而按照區(qū)間成交均價每股58.56元計算，一季度增持股票耗資約11.71億元；截至一季度末，易方達藍籌精選持股總市值超過50億元。

此消彼長，雖然易方達增持明顯，但馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金卻有所減持。2020年三季度，高毅作為新進股東大幅買入2.31億股，占比2.47%成為海康威視的第四大流通股東，2020年四季度繼續(xù)增持達2.68%，而今年一季度，高毅卻減持了3500萬股。不過，海康威視仍是馮柳第一大重倉股，持有2.15億股，期末持股市值逾120億元。

市場測算，三季度高毅建倉成本預計為每股30-40元。按海康威視3月31日收盤價每股55.9元計算，馮柳半年浮盈高達34億-56億元。

此外，值得注意的是，近半年來，公司第二股東龔虹嘉卻在持續(xù)減持，目前累計套現(xiàn)超60億元。

龔虹嘉為海康威視的第二大股東，曾經(jīng)以持股海康威視10年獲益2萬倍的神話而被市場熟知。不過2020年三季度起，龔虹嘉就陸續(xù)開始了多次大幅減持。

2020年11月，海康威視發(fā)布公告稱龔虹嘉于2020年8月7日至2020年11月5日期間，通過證券交易所的證券交易減持公司股份達到1.81%。按照此階段公司股價計算，龔虹嘉至少套現(xiàn)了60億元。而今年一季度，龔虹嘉依然沒有停止減持的腳步，截至2021年3月31日減持5411萬股，減持占公司股份達0.58%。

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3、結(jié)語

總體來看，海康威視的年報和今年一季報的業(yè)績都較為亮眼，雖然公司持股變動明顯，不過也是有增有減。雖然公司大股東近半年來持續(xù)減持，但亦有明星機構(gòu)的大手筆增持。龐大的機構(gòu)調(diào)研數(shù)量也顯示了市場對其關(guān)注度和未來發(fā)展的樂觀程度，因此減持對公司并未造成實質(zhì)影響。